|
Как cообщил Ъ замдиректора финанcового департамента
Агентства по ипотечному жилищному кредитованию Денис
Гришухин, вчера на регистрацию в ФСФР был направлен проспект
эмиссии ипотечных облигаций «Первый ипотечный агент АИЖК».
Эмитент облигаций является специализированным ипотечным
агентом АИЖК, которое продало ему пул ипотечных кредитов. С
учетом того, что на регистрацию проспекта эмиссии ФСФР
законодательство отводит месяц, само размещение произойдет в
конце апреля-мае. Организатором сделки выступает Citigroup,
юридическими консультантами — Clifford Chance и российская
«Линия права». В качестве спецдепозитария был выбран
Газпромбанк.
Ипотечные облигации АИЖК на общую сумму чуть более 3 млрд
руб. будут размещаться одновременно тремя траншами с разными
уровнями риска, предполагающего различную доходность бумаг.
Объем старшего транша cоставит 2,9 млрд руб., он будет
размещаться по открытой подписке по номиналу с конкурcом по
купону. Срок погашения облигаций класса «А» — 15 февраля
2039 года. Объем второго транша облигаций класса «Б» с
аналогичным сроком погашения cоставит 2,6 млрд руб. Бумаги
будут размещены по номинальной стоимости по закрытой
подписке в пользу ЕБРР и АИЖК. Объем третьего, младшего
транша облигаций класса «В» не раскрывается, но
предполагается, что он будет меньше, чем объем второго
транша. По информации Ъ, облигации младшего транша выкупит
само АИЖК.
Сделка АИЖК — первая на российском рынке эмиссия ипотечных
бумаг, организованная в cоответствии с мировой практикой (в
виде траншей). Прежде рублевые облигации с ипотечным
покрытием размещал лишь «ГПБ-Ипотека», однако тогда заем был
выпущен в виде единого транша. «Траншированный выпуск
ипотечных ценных бумаг позволяет повысить качество бумаг
старших траншей, обязательства по которым удовлетворяются в
первую очередь,- поясняет Денис Гришухин.- Инициатору это
позволяет получить лучшую цену размещения по сравнению с
нетраншированным выпуском». При этом о стоимости размещения
в АИЖК пока умалчивают, а не очень большой объем
секьюритизации (порядка 7% от портфеля ипотечных кредитов)
объясняют желанием поднять спрос на ипотечные облигации в
отсутствие аналогичных сделок.
По мнению участников рынка, размещение АИЖК позволит
протестировать законодательство о выпуске ипотечных ценных
бумаг. «Сам по себе факт перехода такой сделки из стадии
подготовки в практическую плоскость свидетельствует о
готовности к таким сделкам инфраструктуры рынка и правовой
базы,- сказал руководитель департамента продаж Городского
ипотечного банка Игорь Жигунов.- Это сигнал для рынка,
говорящий о работающем механизме рублевой секьюритизации
внутри страны».
Мнения банкиров о привлекательности бумаг АИЖК для
потенциальных инвесторов разделились. «Инвесторам будет
интересен новый уровень активов, надежность которых не
зависит от финанcового cостояния эмитента»,- считает
господин Жигунов. А начальник отдела анализа рынка облигаций
МДМ-банка Михаил Галкин, наоборот, полагает, что «на данном
этапе своего развития наш рынок вряд ли сможет по
достоинству оценить ипотечные бумаги». По мнению же
управляющего портфелем облигаций Номос-банка Ивана Гуминова,
о выcокой ликвидности ипотечных облигаций на рублевом рынке
стоит говорить только после включения их в котировальные
списки ММВБ, что даст возможность инвестировать в них
средства пенсионных накоплений. Эксперты полагают, что
именно Внешэкономбанк, управляющий средствами пенсионных
накоплений в размере 267 млрд руб., может стать основным
инвестором в ипотечные бумаги.
По оценке Ивана Гуминова, эмитент сможет cобрать хороший
спрос на ипотечные облигации, если обеспечит премию на
уровне 20-50 базисных пунктов к стоимости уже обращающихся
на рынке корпоративных облигаций АИЖК с госгарантией. Сейчас
самый длинный выпуск «АИЖК-7» торгуется с доходностью 7,7%
годовых.
Впрочем, аналитики считают, что многое будет определяться
наличием рейтинга бумаг. «Потенциальным инвесторам будет
проще определить свое отношение к ипотечным облигациям АИЖК,
если бумага получит рейтинг от иностранного агентства»,-
отмечает аналитик ФК «Уралсиб» Дмитрий Дудкин. По информации
Ъ, АИЖК уже обратилось к услугам международного агентства
Moody`s.
Светлана Дементьева, Юлия Чайкина.
|
